票据交易周报：供需失衡推动利率攀升（1117-1121）

本周票据市场供需失衡，利率加速攀升——票据交易周报（1117-1121）

在一级市场，本周承兑和贴现交易量均保持在较高水平，ebpay官网。日均承兑量达到2037.97亿元，环比增长1.59%；日均贴现量为1798.27亿元，环比微降0.03%；承贴比为88.24%，环比减少1.43个百分点。11月票据市场到期量约为2.74万亿元，日均补到期贴现需求约为1370亿元。

在二级市场，票据利率本周持续上升。周一，市场供给较低，部分大型银行降价收购票据，买盘情绪高涨，6个月期国股利率小幅下降1个基点至0.62%。周二至周四，一级市场供给增加，卖盘情绪活跃，但买盘需求减弱，大行提价收购票据，带动市场价格止跌回升，6个月期国股利率上升8个基点至0.70%。周五，一级市场贴现量达到2035亿元，创月内新高，卖盘旺盛，买盘需求进一步减弱，除1月到期票据外，各期限利率显著上升3-10个基点。最终，6个月期国股利率收于0.77%，3个月期国股利率收于0.58%，1个月期国股利率收于1.08%，ebpay下载。

截至周五收盘，11月国股成交在1.24%-1.25%，12月国股成交在1.05%-1.08%，1月国股成交在0.09%-0.10%，2月国股成交在0.48%-0.58%，3月国股成交在0.36%-0.42%，4-5月国股成交在0.71%-0.77%。

在信贷与资金方面，11月17日至11月21日期间，信贷分位数落在-0.6360至-0.5680区间，较上周略有收紧；资金分位数落在-0.210至-0.210区间，较上周略有收紧。

我们通过计算6个月期国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值来表示信贷溢价情况，以6月期AAA同业存单收益率和7天OMO利率的差值来表示资金溢价情况，并以此绘制信贷资金象限图。请注意，该内容仅限于浙商银行票据业务部内部交流使用。